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钢铁行业:去库存化力度不强 谨慎

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钢铁行业:去库存化力度不强 谨慎

发布日期:2016-12-23 作者: 点击:

  

  投资要点: 一季度行业如期好转,但呈现较强的弱复苏态势: 钢市如期好转,完全符合我们前期年报的判断。1、2月份钢价不断上涨,分析主要助推力在于期间市场补库行为增加、原料成本快速上行、对钢市季节性回暖预期不断升温。3月份,受下游订单回落、银监会加强信贷治理、房地产严格调控等利空影响,钢市出现明显回调,一季度螺纹、热卷均价分别报3749、4050元/吨,环比涨幅分别为1.09%、5.62%;同比跌幅分别为11.83%、4.77%。综上来看,我们注意到钢价当季虽然环比上行明显,但同比仍低于往年,且前高后低特征明显。社会库存在3月份开始回落,但下降速度十分缓慢,截至3月底,螺纹钢、线材等五大品种库存总量为2192.7万吨,降幅明显低于近五年平均值。

  可见今年一季度钢材去库存化力度不强、时点延迟,呈现弱复苏态势。 二季度对钢铁行业建议以观望为主: 进入传统需求旺季,政策因素影响使得行业负重前行。行业从季节因素角度考虑,现已进入传统钢材消费旺季,当季需求环比有望进一步好转,但要警惕各地房地产市场仍面临严峻的调控、银监会重拳出击“影子银行”等两大对钢铁行业的影响负面,将进一步加大行业去库存的难度,且随着铁矿石、焦炭价格的走低,行业成本支撑力度也开始趋弱,建议对行业谨慎观望为主。 二季度原料价格难言乐观,钢价将结束前期强劲连续上涨势头,同向走低对盈利改善作用有限。矿价已出现松动信号,近期铁矿石、焦炭价格环比跌幅均在10%左右,再加上众多钢厂合同组织情况并没有想象中那么乐观,使得二季度钢价下行的风险在增加,如鞍钢、沙钢等重点厂家纷纷已提前降低4月份出厂价格并加大补贴力度,初步判断当季钢价将结束前期连续上涨势头,且我们了解到市场对后期判断偏悲观的情绪有所增多,行业盈利情况难见大幅改善。

  二季度个股策略上,一方面重点关注业绩相对稳定的白马股,另一方面结合题材热点,强化对军工钢、高温合金子行业配置:提示我们在一季度重点推荐的久立特材、金洲管道等钢管股也已较好反映其内在价值,方大特钢、方大炭素的走势也出现了预期中的强劲上涨,在一季度显着跑赢大市后,已达我们推荐预期。出于对大盘和行业后市的审慎考虑,后续提示选择防守性蓝筹个股配置,如市场熟知的“白马”:大冶特钢、新兴铸管、宝钢股份等。随着区域争端不断升级,我国加强国防军备建设的各种力度不断加强,从穿越钢铁行业自身周期及成长性的角度,我们明确重点推荐与国防军工建设相关的军工钢、高温合金企业,重点标的为钢研高纳、抚顺特钢。


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